本次求教因国内销耗超预期,库存快速去化。马来相对偏紧的基础面并不是刻下棕榈油交游的核心,柔和印尼B40计谋落地实施情况。
12月MPOB供需求教解读:
本周五MPOB公布了12月月度供需求教,产量环比下落8.3%至148.7万吨,入口加多至3.8万吨,出口环比下落9.9%至134.2万吨,国内销耗环比加多52.7%至31.0万吨,对应库存环比下落6.9%至170.9万吨。
与彭博路透前置预期比拟,本次求教主要偏差出面前国内销耗端超预期,对应12月库存大幅下滑且彰着低于市集预期下沿,减产去库仍然在握续。
图1 市集预估与官方败露
数据起原:公开信息整理,中粮期货参议院整理
一
供给端
从供给端看,12月产量环比下落8.3%至148.7万吨,减产预期已矣而且后头的Q1产量预测仍然将保管低位气象,L5Y环比平均降幅10.4%,产量降幅相对中性,且十足值中性。产量环比降幅稍微低于彭博路透前置预期,基本稳当MPOA和UOB前置预估。2024年全年马来累计产量1934万吨,彰着高于过往三年均值1837万吨,全年同比增幅约80万吨。
外籍劳工方面,11月劳工数目环比加多约1.3万东谈主,2024年下半年劳工数目彰着多于上半年,且近期莫得劳工紧缺据说。
天气方面,12月降雨量下落至306MM(前置388MM),四季度降雨量十足水准高,诚然降雨量环比下落,关联词仍然是弥散气象。分地区看12月降雨分拨相对平均,仅柔佛地区降雨低于200MM,网上配资而且印尼也不存在局部极点少雨表象。相对长周期看,Q1的ENSO指数迫临-0.5,不存在极点少雨预期。
图2 马来西亚棕榈油产量
数据起原:MPOB,中粮期货参议院整理
图3 马来西亚外籍劳工
数据起原:马来侨民局,中粮期货参议院整理
图4 马来西亚降雨
数据起原:REUTERS,中粮期货参议院整理
二
需求端
从出口需求端看,12月出口环比下落9.9%至134.2万吨,低于彭博路透前置预期138万吨,而且彰着低于ITS/AMS/SGS前置预期。12月棕榈油出口乏力,主要系元旦之前棕榈油价钱相对高位,印度和中国有壅塞情谊。凭据印度交易商口径称12月棕榈油入口环比下滑40%至50.3万吨。
国内销耗方面,马来销耗环比加多52.7%至31.0万吨,POGO价差小幅回落对应国内月度销耗激增,联接过往月度销耗核心隔邻。
图5 马来西亚棕榈油出口
数据起原:MPOB,中粮期货参议院整理
图6 马来西亚棕榈油国内销耗
数据起原:MPOB,中粮期货参议院整理
三
小结
库存端,本月库存环比下落6.9%至170.9万吨,低于市集预估下沿,2024年Q4库存握续低位且呈现下落趋势,而且Q1仍然有概率见到库存握续去化,下一个市集预期的库存阈值在150万吨,柔和Q1是否能见到。
以上,12月MPOB求教小幅偏多,库存由于国内销耗超预期大幅走低。马来的供需数据短期看是不错评估的,市集刻下的焦点在于印尼B40落地试验的情况和好意思国特朗普上台后关于好意思豆油的影响,暂时多头空头皆莫得太多酷爱。
图7 马来西亚棕榈油库存
数据起原:MPOB,中粮期货参议院整理