在川普履新演说前，东说念主民币倏得增值600点。

诱因是一则华尔街日报的报说念：“特朗普将发布一项生意政策备忘录，但不会在履新首日征收新关税。”

图1：USDCNH昨晚从7.32下落至7.26

为何突发逆转？

1. 其果真往日两个交游日中，还是能嗅出一点丝变盘的迹象。从上周五运行境内即期成交权贵放大，上周五463亿，周一604亿好意思元（时常日均成交量在200-400亿好意思元）。

USDCNY脱离了7.33的跌停一线，市集交投活跃起来，不同于岁首以来的单向买盘，这两日好意思元卖盘运行变多了，包括：春节前结汇盘、自营多头在Trump履新前平仓、诚然也少不了高明力量的砸盘。

图2：USDCNY即期日内成交量（1月20日）

2. PBOC的货币保卫战。开年以来，所有货币政策皆在围绕着汇率这个中枢，不论隔夜非好意思奈何动，中间价愣是牢不行破。在境内收紧资金面打击债市，离岸发了600亿利率高达3.4%的6个月央票，又上调了跨境融资参数以饱读舞企业多借点好意思元….

3. 情愫上的鼎新，使得拥堵的好意思元多头平仓。周末的通话、川普野心访华、Tiktok的解封...在川普入住白宫前，给中好意思相干开了一个好头。

图3：CFTC抓仓好意思元多头拥堵

凌晨，特朗普长达30分钟情愫彭湃的履新演说中，配资门户重心政策主如若两个：

一是为了好意思国的安全。告示南部边境践诺国度迫切状态，驱赶遣返作恶外侨。

二是为了裁减好意思国通胀。中枢是全力钻井、勘察石油，填满策略储备，向全寰宇出口好意思国动力。

此次关税莫得出刻下紧要清单上，令市集松了连气儿。告示成立“对外税务局”（External Revenue Service）来对番邦纳税。

“买预期，卖事实”，昨晚市集的走势是川普交游的阶段性规定。

今天市集中奈何发酵？

乐不雅的情愫约略率还会抓续几天，短期（春节前）再上7.3可能比拟难了。不外，就此合计东说念主民币贬值行情已规定？巧合。

关税朝夕照旧会来，问题是：何时来？加若干？

Trump期间到来，最大的服气性是他的回击气性。

交游上只可走一步看一步了，买期权保抓long gamma才是本年最佳的交游。

本文作家：方予琦，著述着手：晨安汇市，原文标题：《一醒觉来，大数变了》

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