（原标题：【原创】IPO雷达｜受理半年即“撤单”！皓吉达“含果率”超70%存大客户依赖风险，产能欺诈率逐年下落）

深圳商报·读创客户端记者 李耿光

4月4日，深交所公告，拒绝对深圳市皓吉达电子科技股份有限公司（以下简称“皓吉达”）初次公招引行股票并在创业板上市审核，原因是皓吉达和保荐东谈主中信证券战抖公司在创业板IPO央求。

IPO程度透露，2023年9月28日，皓吉达初次公招引行股票并在创业板上市的央求文献获深交所受理，10月27日深交所向公司发出第1轮审核问询函，但公司于今尚未恢复。规则2024年4月撤单，这意味着皓吉达在深交所受理半年后，就主动拒绝了IPO程度。

值得预防的是，手脚“果链”上游公司，公司存在客户连合度较高、应收账款余额较大及坏账风险等问题，何况在产能欺诈率逐年下落的情况下仍募资扩产，备受外界质疑。

▎客户连合度较高，“含果率”超70%

公开贵府透露，皓吉达竖立于2004年，位于深圳市坪山区。公司是一家主要从事线圈加工、模具制造、自动化研发、注塑、冲压、拼装为主的详细性制造型企业。除了高端智妙手机精密线圈范围外，公司已渐渐将业务延长至精密注塑、冲压及拼装件（VCM结构件偏激他功能性精密电子零部件）范围。

招股书透露，2011年皓吉达运转向大家头部VCM厂商ALPS供货精密线圈，厚爱参加A品牌产业链，现在已成为A品牌在精密手机线圈范围主要的供应商之一。

对于A品牌的身份，招股书提到，据Counterpoint数据，2023年一季度A品牌占据了大家智妙手机商场约21%的商场份额，是A品牌夙昔十年来第一季度智妙手机商场份额最高的一次。字据公招引布的数据，不错笃定A品牌便是苹果。

手脚“果链”上游公司，现在皓吉达与ALPS、立讯精密、欧姆龙、舜宇、歌尔等电子制造行状知名企业保抓踏实合营，下贱最终应用于三星、华为等大家知名智妙手机品牌。

在客户方面，招股书线路，2020年至2023年1-3月（以下称文告期内），皓吉达对前五大客户的销售额差异为2.68亿元、4.80亿元、4.92亿元和0.91亿元，差异占当期买卖收入的87.25%、93.58%、91.20%和86.04%。

不错看出，公司客户连合度较高。其主要客户包含立讯精密、ALPS等，其中文告期内来自强讯精密和ALPS的收入占比所有差异高达52.31%、80.65%、82.47%、72.31%。

具体来看，文告期内，皓吉达对立讯精密的销售收入差异为4937.51万元、2.67亿元、2.46亿元和4146.86万元，差异占当期买卖收入的16.05%、52.14%、45.52%和39.16%。除2020年为第二大客户外，在2021年、2022年及2023年1-3月，立讯精密齐是皓吉达的第一大客户，且2021年度公司对立讯精密的销售占比跳跃50%。

因为立讯精密是国内消耗电子产业链龙头企业，配资门户在苹果的供应商体系中份额较高，是以，若按照结尾品牌绸缪，文告期内皓吉达的“含果率”差异高达52.80%、79.45%、78.22%、71.89%。

对于客户连合风险，皓吉达示意，若将来公司与客户的合营发生不利变化，且公司新客户开拓或新址品研发无法得回施行性推崇，将对公司的操办功绩产生不利影响。

▎应收账款余额较大，研发用度率低于可比公司均值

除了靠近客户连合度较高而带来的风险外，皓吉达来自下搭客户的应收账款余额也较大。

文告期内，皓吉达应收账款账面余额差异为9196.61万元、2.65亿元、1.94亿元和1.36亿元，应收账款账面价值差异为东谈主民币8736.78万元、2.52亿元、1.84亿元和1.29亿元，占当期营收的比例差异为28.40%、49.16%、34.08%和122.26%，呈高潮趋势。在2023年前三个月中，公司的应收账款余额以致跳跃了当期营收范畴。

皓吉达发挥称，2021年公司应收账款账面余额有所高潮，占买卖收入的比例有所高潮，主要系公司自2021年起与立讯精密来去量增大，该客户账期为90天，长于公司其他主要客户的应收账款平均账期。

皓吉达坦言，文告期内，要是下搭客户遇到财务景色恶化、操办危境或公司应收账款管制不善，公司应收账款不成如期收回或无法收回而发生坏账，将会影响公司的资金盘活，对公司功绩和坐蓐操办也将产生不利影响。

此外，文告期内，皓吉达的研发用度率差异为5.22%、3.73%、4.6%、5.07%，而同行均值差异为5.59%、6.76%、11.86%、18.89%。

▎子公司屡次被罚，产能欺诈率不及仍扩产备受质疑

字据招股书透露，皓吉达共有3家全资子公司：河源皓吉达、常熟皓吉达、皓吉达香港，以及由皓吉达香港全资抓有的1家景外孙公司越南皓吉达。

值得一提的是，子公司常熟皓吉达于文告期内曾先后屡次因安全坐蓐和环保问题受到行政处罚，所有被罚金32.5万元。

此外，这次IPO皓吉达决策拟募资近7亿元，其中2.46亿元用于线圈坐蓐基地培育技俩、1.90亿元用于声光电精密零部件坐蓐基地培育技俩、1.14亿元用于研发中心培育技俩、1.50亿元用于补充流动资金。 而字据招股书透露，文告期内，皓吉达的线圈居品产能欺诈率差异为101.85%、82.65%、84.39%和60.00%；注塑、冲压居品的产能欺诈率差异为38.26%、76.00%、46.83%和23.33%。 这意味着，在产能欺诈率尚不饱胀且逐年走低的情况下，皓吉达这次IPO仍将募投扩产，能否消化产能，势必备受外界质疑。

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