翻译自鲍威尔在芝加哥经济俱乐部的演讲与问答

开场演讲

谢谢您的先容。我期待着与拉詹锻练的对话。最初，我将简要筹商经济和货币战术的远景。

在好意思联储，咱们历久专注于国会赋予咱们的双重管当事者见：充分服务和平定物价。尽管不祥情味和下行风险有所加多，但好意思国经济仍处于踏实的地位。劳能源市集处于或接近充分服务状态。通货彭胀依然大幅下落，但略高于咱们 2%的主见。

谈到最新数据，咱们将在几周后获取第一季度 GDP 的初步数据。面前掌抓的数据标明，第一季度的增长速率已从前年的肃肃步履放缓。尽管汽车销量苍劲，但总体浮滥者支拨似乎增长不大。此外，第一季度苍劲的入口反应出企业试图赶在潜在关税之前弃取活动，计算将对 GDP 增长组成压力。

家庭和企业的打听陈述袒露，情态大幅下落，对远景的担忧加重，这主要反应了贸易战术方面的担忧。全年外部预测正不才降，况兼在很猛进度上标明经济将持续放缓，但仍将保持正增长。咱们正在密切追踪最新数据，因为家庭和企业将继续消化这些进展。

在劳能源市集方面，本年前三个月，非农服务东谈主数平均每月增长 15 万。天然服务增长相对于前年有所放缓，但低裁人率和较低的劳能源增长率使得休闲率保持在较低且平定的范围内。与此同期，职位空白与休闲求职者的比例一直略高于 1，接近疫情前的水平。工资增长持续放缓，但仍跳跃通货彭胀率。总体而言，劳能源市集情景邃密，大体上处于均衡状态，况兼不是通胀压力的进犯起首。

至于咱们的价钱平定任务，通货彭胀已从 2022 年中期的疫情岑岭权贵缓解，且未出现时时追随裁减高通胀努力而来的不幸休闲率上升。通货彭胀的进展继续以渐进的步履进行，最近的读数仍高于咱们 2% 的主见。根据上周发布的数据进行的揣度袒露，罢休 3 月的 12 个月内，总体 PCE 价钱飞腾了 2.3%，剔除波动较大的食物和能源类别后，中枢 PCE 价钱飞腾了 2.6%。

瞻望翌日，新政府正在四个不同鸿沟实施紧要的战术变革：贸易、侨民、财政战术和监管。这些战术仍在不休演变，它们对经济的影响仍然高度不祥情。跟着咱们了解更多信息，咱们将继续更新咱们的评估。迄今为止秘书的关税上调幅度雄壮于预期。经济影响也可能如斯，这将包括更高的通货彭胀和更慢的增长。基于打听和市集的短期通胀预期方针均已大幅上升，打听参与者指向关税。在很猛进度上，历久通胀预期的打听方针似乎仍然稳如磐石；基于市集的盈亏均衡通胀继续接近 2%。

跟着咱们对政府战术变化的接济愈加深切，咱们将更好地了解其对经济的影响，进而更好地了解其对货币战术的影响。关税极有可能至少会暂时（temporary）导致通货彭胀上升。通胀效应也可能更持久。要幸免这种闭幕，将取决于影响的限制、它们完全传递到价钱所需的时刻，以及最终保持历久通胀预期平定。

咱们的义务是使历久通胀预期保持平定，并确保物价水平的一次性飞腾不会演变成持续的通胀问题。在弃取活动履行这一义务时，咱们将均衡咱们的最大服务和价钱平定双重处事，同期牢记，莫得价钱平定，咱们就无法完结惠及所有好意思国东谈主的历久苍劲劳能源市集情景。咱们可能会发现我方濒临具有挑战性的场面，即咱们的双重管当事者见处于垂危状态。如果发生这种情况，咱们将议论经济距离每个主见的差距有多远，以及计算弥合这些各自差距的潜在不同时间范围。

正如伟大的芝加哥东谈主费里斯·布勒也曾指出的那样，“生活节律很快。” 面前，咱们有充分的条件在议论对咱们的战术态度进行任何调养之前，恭候更知道的信息。咱们将继续分析新出现的数据、不休变化的远景以及风险均衡。咱们接济，高休闲率或通货彭胀会对社区、家庭和企业酿成毁伤和不幸。咱们将继续尽一切努力完结咱们的最大服务和价钱平定主见。

问答步骤

相等感谢主席的讲话，我期待您在接下来40分钟傍边的时刻里进一步发达这些不雅点。我牢记前次您在此接管了梅洛迪·霍普森的采访，天然我无法与之匹敌，但我会悉力通过建议高质地的问题来弥补这少量。正如您反复强调的那样，对于好意思联储来说，一样和透明度相等进犯，我但愿您能进一步谈谈您刚才所说的一些不雅点。当作前中央银众人，经济俱乐部对我的唯一提醒等于不要堕入央行官僚话语中，是以我会尽量幸免这样作念。

让我最初谈谈，您曾在屡次封闭时期引颈好意思联储前进，包括COVID、2020年3月的流动性危机、严重的通胀、SVB银行危机。而在当年一年中出现的好意思联储携带“软着陆”的可能性不休增强。如今，似乎在短短几个月内，一切齐已改变：摩根大通面前计算本年经济衰败的概率约为60%。对此您如何看？

鲍威尔：

最初，感谢您今天能出席，与您共处一堂如实是一种幸运。现实上，我在之前那次演讲中的那次亮相，是我七年半前初次以主席身份出场，是以今天能回想简直太好了。我情愿您的倡导，这七年如实是风雨飘浮——委婉地说，我老是在恭候三个月的闲隙，可是那从未到来。（哄堂大笑）至于您的问题，我想先回想一下2024年的情况：

2024年，经济增长率为2.4%，休闲率保持在低水平的4%傍边，接近主流对于充分服务的预估水平，而且通胀率下落，在年末时简短在2.5%傍边。那时的经济情况等于这样的，我未便对其作念出怎么的评价，但事实等于如斯。

对于您提到的政府正在实施紧要战术变革，尤其是在贸易方面，如我在讲话中提到的那样，其影响可能会使咱们偏离主见。因此，跟着经济放缓，休闲率或者率会攀升；与此同期，由于关税的实施以及部分关税包袱最终转嫁给公众，通胀也可能上升。这是极有可能发生的情况，我但愿咱们能够渡过难关并回到正轨，但咱们将历久戮力于完结充分服务和价钱平定，这是咱们的职责。我认为本年余下时刻咱们可能会偏离这些主见，或者至少不会取得任何进展，然后咱们会在力所能及的情况下规复进展。

问：

让咱们再谈谈关税。您依然承认，关税的某些影响将是一次性的、暂时的，但您也说过，关税可能会为许多公司提供提价空间。正如您提到的，由于关税，烘干机和洗衣机的价钱飞腾，即使未加征关税，烘干机的价钱也同步飞腾。您如何看待关税对通货彭胀的影响？什么会使它们更持久？以及，您认为什么会影响经济增长？

答：

一个简便的源流是，征收关税会导致价钱飞腾，从而进步通货彭胀率，但这只是一次性的。因此，价钱水平上升，仅此汉典。但这可能发生在某些情况下，具体取决于咱们尚不了了的许多成分。我想指出其中的几个，或者说是三个。最初是影响的进度。正如我提到的，关税高于预测机构的预期，征服也高于咱们我方的预期，即使在咱们设计的最好情况下，咱们也议论了一系列情况。这是其一。第二是关税对通货彭胀产生影响需要多永劫刻。影响所需的时刻越长，公众启动经验更高通货彭胀并对此产生预期，以及公司也启动产生预期的风险就越高，从而加多了通货彭胀的风险。第三点等于我在讲话中提到的，必须使通货彭胀预期保持平定。如果咱们能够适度住这三点，那么就能确保价钱只会出现一次性飞腾，而不会演变成持续的通货彭胀经由，这是咱们处事的进犯组成部分。

问：

那么关税对数目的影响呢？举例，面前对中国征收的关税水平，东谈主们纪念供应链可能会中断，公司可能无法从中国入口筹商产物，因为价钱太高。如果演变成供应冲击，好意思联储的反应是否会与主要影响价钱的情况有所不同？

鲍威尔：

事实上，我昨晚在芝加哥联邦储备银行与芝加哥联邦储备银行各个部门的许多董事共进了晚餐，他们中的许多东谈主齐是进犯公司的首席推论官，他们浩荡感到不祥情，而且入口零部件对他们产物的影响是一个巨大的问题。但是，如果您回想疫情时间，您会记恰其时半导体短少，导致汽车短少，而其时汽车需求极高。由于分娩无法跟上，短少持续了很永劫刻，这是导致通货彭胀历久存在的原因之一。因此，当您料到供应中断时，就会料到那种可能需要一段时刻智力料理，并可能导致一次性的通货彭胀冲击蔓延致使更持久的情况，咱们会对此感到担忧。在这种情况下，您可以望望汽车公司，它们的供应链很可能会受到严重龙套，您会纪念这个经由会持续数年，通货彭胀的经由可能会蔓延。

所有这些齐具有高度不祥情味。咱们面前现实上是在关税奏效之前想考它们可能如何影响经济，这等于为什么咱们现实上在恭候，望望最终的战术是什么，然后咱们智力更好地评估经济影响。

问：

让咱们谈谈侨民问题。您提到劳能源市集面前处于合理的均衡状态。天然，咱们在当年几个月中看到的情况是，上届政府的终末几个月以及本届政府延续下来的情况是，侨民东谈主数大幅下落。您认为这将如何影响劳能源市集？

鲍威尔：

当年几年经济增长如斯苍劲的部分原因是侨民东谈主数相等多，这些东谈主参加了处事，经济使得他们获取了服务，其时需求很大，咱们仍在消化劳能源短少的影响。正如您提到的，自上届政府改变战术以来，侨民东谈主数急剧下落，因此劳能源的增长现实上依然罢手，现实上依然停滞不前。但与此同期，需求也不才降，对工东谈主的需求亦然如斯，因此工资岗亭的创造也有所下落，而且它们以某种相貌同步下落，这等于为什么休闲率在一年傍边的时刻里一直至极平定。因此，在某种进度上，对工东谈主的需乞降供应可能在一定进度上正巧地下落了。

就对劳能源市集的影响而言，咱们面前仍处于充分服务状态，劳能源参与率仍然很高，工资依然回落到在对分娩率作念出假定的情况下，面前至极可持续的水平。因此，劳能源市集情景邃密。从长期来看，侨民的影响时时被认为对通货彭胀影响不大，需乞降供应的影响或多或少会互相对消，因此咱们计算不会对通货彭胀产生紧要影响。

问：

近几周来，东谈主们一直在大齐挑剔政府裁人以及研究机构和大学冻结职位。这种情况会在多快的时刻内以及在多猛进度上影响劳能源市集？

答：

面前说还为时过早，但我能说的是，天然，政府裁人对那些被裁人的东谈主来说意旨紧要。咱们不知谈裁人限制会有多大。面前，裁人限制还不及以对 1.7 亿东谈主的劳能源产生本质性影响。就科学等鸿沟的资金削减而言，咱们如实看到在大学、研究型病院和研究机构稠密的城市中，出现了大齐的裁人，以及对服务的紧要影响。我不知谈总会通有若干。天然，此外，削减科学研究可能会对经济增长、分娩力、健康以及多样其他方面产生影响，但这些齐很难及时揣度。

问：

鉴于咱们正在挑剔翌日，您在不久的将来可能会濒临更高的休闲率以及潜在的更高通货彭胀率，天然，每种情况所需的战术可能会有所不同。您在讲台上简便地谈到了好意思联储将如何看待这两种情况以及如何移交，面前再次给您一个契机来详备阐述。

鲍威尔：

大多数时候，当经济疲软时，通货彭胀率较低，休闲率较高，这两种情况齐需要裁减利率以援助经济活动，反之亦然。因此，大多数时候，这两个主见并不冲突，而且现实上也并不冲突。面前劳能源市集仍然苍劲，但是咱们正在经验的冲击，咱们感受到的脉冲是更高的休闲率和更高的通货彭胀率，而且咱们的用具一次只可作念这两件事中的一件，因此对于中央银行来说，这是一个沉重的处境。就该如何作念而言，咱们能作念的最好的事情是，现实上在咱们的共鸣声明中有一个小要求，这是咱们投票决定的，以体现咱们如那处理这些问题。咱们说的是，咱们将和顺经济离这两个主见有多远，然后咱们将自问，它们完结这些主见的速率是否可能不同。咱们将和顺这些事情并进行想考，毫无疑问，咱们将作念出相等沉重的判断。咱们面前莫得遭受这种情况，但是正如我在讲话中提到的，咱们很可能会遭受这种情况。

问：

我想再提一个今天不时使用的词“不祥情味”。正如达拉斯联邦储备银行打听的一位受访者所说，“在我 40 多年的行状生存中，我从未对我的业务感到如斯不祥情”。今天的警告不单是是对于径直的战术不祥情味，而是对于好意思国经济形而上学的澈底改变，不单是是战术不祥情味，而是结构性不祥情味。正如您所指出的，更高进度的不祥情味带来的影响之一是，公司会推迟投资。举例，即使在关税平定后，议论将分娩设施迁归国内的公司也会心神蒙眬，因为不知谈关税在翌日是否会被取消，也许会被下届政府取消。您如安在战术中议论这种历久的不祥情味？

鲍威尔：

让我先情愿这少量，咱们横暴地感受到，而且你们齐会接济这少量，这些齐是好意思国历久奉行的战术的相等根人性的变化。而且莫得任何真实的教授可以模仿，我的兴味是，斯穆特－霍利关税现实上并莫得这样大限制，而且那是 95 年前的事了。因此，没联系于如何想考这个问题的当代教授，企业和家庭在打听中示意，他们感受到了极高的不祥情味。好意思联储的一些研究标明，这如实会导致企业和家庭烧毁决策，这天然是安妥常理的。而且，您但愿这是一个您会经验的阶段，然后您会知谈事情变得愈加详情，因此，东谈主们可以在了解什么是新常态的情况下规复正常的经济活动。我的兴味是，您的问题现实上是，如果这种不祥情味持续存在如何办？我认为那是一个沉重的环境。我认为东谈主们的预期薪金率必须更高，我认为东谈主们会衡量对投资的影响，总的来说，如果好意思国要成为一个风险在结构上更高的司法统率区，那将使咱们对投资者的眩惑力裁减。咱们面前还不知谈这少量，但我认为那会是最终的影响。

问：

好的，让咱们转向金融市集。咱们看到了一些波动，尤其是股市的波动。我的兴味是，VIX 指数依然上升到疫情早期的水平，面前有所回落。有些东谈主认为，如果股市暴跌，好意思联储会进行干豫，这等于所谓的“好意思联储看跌期权”，他们说得对吗？

鲍威尔：

我会说“不合”，并阐述一下。我认为市集正在消化正在发生的事情，现实上是战术，至极是贸易战术，真实的问题是，这种情况会如何发展，最终会如何完结，咱们还不知谈。在咱们知谈这少量之前，您无法作念出理智的评估，而且仍然会存在很大的不祥情味，一朝您知谈了战术是什么，经济影响仍然会相等不祥情。因此，市集正在与大齐的不祥情味作斗争，这意味着波动性。但即便如斯，市集仍在阐发作用。在这种具有挑战性的情况下，市集正在丝丝入扣地阐发其应有的作用，而且运行邃密，正如您所祈望的那样。

问：

咱们也看到退回券市集的波动，而且时时在出现避险情态时，咱们会看到德国债券和日本政府债券的收益率下落，但咱们看到好意思国国债的收益率上升。您认为这是什么原因酿成的？

鲍威尔：

我会说同样的话，我认为很难切实了解。我有许多经验，举例，债券市集出现紧要波动，东谈主们会形成一种说法，然后两个月后您回头看，会发现这种说法完全是诞妄的。因此，我认为面前就着实地说发生了什么是为时过早的。昭彰，对冲基金在杠杆交易中正在进行一些去杠杆化。而且，同样，市集正在消化历史上唯独无二的事态发展，而且存在很大的不祥情味。我认为您可能会看到持续的波动，但我不肯意明确地说到底是什么原因酿成的，我只想说市集是有序的，而且在现时这种高度不祥情的时期，它们的运行相貌与你祈望的差未几。

问：

因此，好意思联储在前次会议上延缓了缩减钞票欠债表的速率。这是否是因为不祥情市集需要若干准备金和流动性，而且您想花更多的时刻来了解这少量？另一方面，您说市集是有序的，如果市集出现零乱，好意思联储会进行干豫吗？

鲍威尔：

咱们认为准备金仍然充足，因此咱们认为咱们还莫得接近QT罢手的进度。但是咱们濒临的情况是，由于其他原因，准备金将会有大齐流入和流出，这与债务上限和财政部一般账户联系，对于那些从事国债市集的东谈主来说，这会很特殊旨。但是，当这些大齐资金流动在 6 个月的时刻内发生时，咱们现实上无法看到咱们是否正在接近或莫得接近准备金较少的水平的笔据。因此，咱们决定延缓速率。咱们议论过暂停，配资门户但咱们对此进行了辩护，这是咱们在联邦公开市集委员会 (FOMC) 上进行的伟大辩护之一，咱们决定延缓速率。东谈主们真实启动看到这样作念的优点，因为咱们延缓速率，钞票欠债表在不酿成零乱的情况下可以变得越小，而且咱们但愿这个经由继续下去，而且面前速率相等慢。因此，咱们认为这是一件相等好的事情，这意味着它可以持续更长的时刻，咱们将能够相等仔细地达到咱们认为合适的准备金水平，仍然有充足的准备金。

问：

那么以好意思元为基础的国际体系呢？在所有这些零乱的情况下，您是否准备好像当年那样，在全球好意思元短少时向列国央行提供好意思元？

鲍威尔：

天然，统统的。为了让群众了解情况，咱们与五大央行征战了常备好意思元互换额度，它们流向外洋好意思元融资市集雄伟的经济体，事实上，这些是外洋市集，举例，欧洲或亚洲机构正在购买由好意思国浮滥者贷款援助的钞票援助证券。因此，现实上这些是对好意思国浮滥者的贷款，咱们援助这少量，咱们但愿确保好意思元可用，他们需要好意思元融资来持有这些好意思元钞票。因此，运作相貌是，在需要时，咱们以好意思元借给央行，他们以好意思元偿还咱们，然后他们以本币支付，他们以好意思元借出，因此咱们不承担任何信用风险或任何肖似风险，这援助了好意思元融资市集。好意思元融资市集在危机时期相等敏锐，这相等有匡助。咱们这样作念的原因是这对咱们浮滥者来说真的很好，因此咱们将继续这样作念，这是好意思元当作储备货币的一部分，最进犯的是，咱们将这样作念。

问：

您提到您和顺的问题之一是好意思国财政情景。昭彰，好意思国主权债务持续上升，您对利率和经济平定性的历久影响有何倡导？在达到历久不能持续的进度之前，咱们的国债还能加多若干？

鲍威尔：

好意思国的联邦债务正走在一条不能持续的谈路上，但尚未达到不能持续的水平，而且莫得东谈主真实知谈咱们还能走多远。跟着时刻的推移，其他国度（的债务水平）走得更远，但咱们面前正以充分服务的状态运行着相等大的赤字，而且这种情况咱们相等需要尽快料理，越早越好。如果我能从我过行止理这些问题的时刻来说，这不是好意思联储的问题，但如果您检讨联邦支拨的饼图，最大的部分和增长的部分是医疗保障、医疗补助、社会保障以及面前的利息支付，因此这如实是需要努力的场所，而且这些问题只可在两党配合的基础上智力料理，任何一方齐无法在莫得两边参与的情况下找到料理办法，因此这至关进犯。所有国内财政可摆脱裁量支拨，时时是筹商的重心，占联邦支拨的比例很小，而且跟着时刻的推移，占联邦支拨的比例正不才降。因此，当东谈主们专注于削减国内（可摆脱裁量的）支拨时，他们现实上并莫得料理问题，国内可摆脱裁量的支拨依然不才降，我只是想阐述这少量，因为政客们提供的许多对话齐是对于国内可摆脱裁量支拨的，但这并不是问题所在。

问：

好的，让咱们转向平定和监管。转向好意思国金融业，咱们仍然对银行钞票欠债表上不良交易房地产贷款感到担忧，这些贷款是否已得到充分处理。除此除外，在当年几年中，多样体式的私东谈主信贷增长相等连忙，但可以说尚未经过全面衰败的考验。您如何评价面前咱们金融机构的韧性以及它们移交潜在不祥情时期的才略？

鲍威尔：

我认为咱们的银行系统成本充足、流动性充足，而且面前对可能濒临的多样冲击具有至极的韧性。我信赖，就交易房地产而言，现实上咱们依然为此努力了四五年了，有些银行，主如若中微型银行，交易房地产的齐集度较高，其中一些存在问题，咱们一直在努力确保这些银行制定诡计、领有成本并能够接管它们正在遭受的亏本，这种情况依然持续了一段时刻。最大的银行时时莫得很高的齐集度，因此咱们知谈这个问题需要数年智力料理，但咱们依然很好地进入了料理问题的经由。就非银行金融部门而言，非银行提供的信贷增长相等连忙，但其中大部分是由肖似私募股权的结构提供资金的，在这种结构中，有限联合东谈主已签约 10 年，由普通联合东谈主投资这笔资金，他们不是可以索要资金的储户，因此这种融资花样是防挤兑的。但这并不是什么天然规矩，而且您如实启动看到短期融资渐渐进入。但是，正如您所说，这个增长相等连忙且面前限制至极大的私东谈主信贷部门现实上还莫得经验过紧要的信贷事件或紧要事件，自疫情以来，它如实得到了发展，因此只是因为这个原因以及它增长如斯之快，咱们正在密切和顺它。它不像银行系统那样受到信贷监管，因此咱们正在仔细不雅察它。正如我提到的，对于历久签约的机构投资者来说，这是一个更平定的资金起首，但咱们正在仔细不雅察。

问：

现实上，戴上我的银行研究帽子，银行也以很积极的相貌参与了这些机构的融资。咱们如实知谈本届政府但愿消弱许多鸿沟的监管，其中一个鸿沟很可能是银行业。您能告诉咱们对于所谓的巴塞尔合同 III 最终决策的什么信息吗？

鲍威尔：

面前，该决策主要和顺大型银行的非凡成本。好意思联储的不雅点是，咱们应该继续完成巴塞尔合同 III，咱们必须这样作念，况兼期待与联邦入款保障公司 (FDIC) 和货币监理署 (OCC) 配合完成。但咱们的不雅点是，我认为银行的不雅点亦然，咱们应该完成这项处事。你需要国际最低范例，这是一种共同利益，而且咱们现实上不受这些范例的敛迹，好意思国对这些合同的内容有充足的进入，因此咱们的不雅点是，咱们应该横暴地完成这些合同，而且我认为咱们可以相对较快地完成，咱们离我认为会是一个好的闭幕的主见不远了。

问：

好的，让咱们谈谈一些更具技艺性的东西，以及新式用具加密货币。您如何看待对加密货币进行更故意的监管的后劲，以及由此可能对系统酿成的风险？

鲍威尔：

咱们经验了一波失败和讹诈波澜，这些是几年来新闻的头条。我认为您面前看到的是，趁机说一句，在那段时刻里，咱们一直在努力与国会配合，为平定币制定一个法律框架，这将是一个可以的源流，但咱们莫得成功。我认为风物正在发生变化，你正在看到的是所有这个词行业的某种主流化。因此，国会再次和顺筹议院和众议院齐在和顺平定币的法律框架，这取决于其中的内容，这是一个好主意，咱们面前需要它，平定币是一种数字产物，现实上可能具有至极肤浅的眩惑力，况兼应该包含典型的浮滥者保护措施以及透明度，这等于筹议院和众议院正在努力的标的，这是一件积极的事情。我还认为，咱们弃取了一种相等保守的格调，其他银行监管机构对咱们对银行施加的指导和王法弃取了愈加保守的态度，我认为会有一些消弱，我认为咱们将尝试以一种既能瞻仰安全和肃肃，又能允许和促进适合的更正相貌来作念到这少量，但这样作念的相貌不会让浮滥者濒临他们不睬解的风险，也不会让银行变得不那么安全和肃肃。

问：

联储正在鼓动五年一度的战术审查。最近的打听告诉咱们，价钱水平的飞腾与价钱飞腾率之间似乎存在折柳，公众似乎相等纪念价钱水平的飞腾，而价钱飞腾率他们天然也会趁机纪念，但好意思联储更纪念的是通货彭胀率。因此，即使咱们降到 2%，东谈主们仍然牢记当年几年价钱飞腾了 20% 以上。因此，当您启动议论战术审查时，您是否议论过如何料理这个挑战，即价钱的旅途与变化率一样进犯？

鲍威尔：

最初，我认为您是对的，我认为公众是对的。当咱们说通货彭胀率回落到 2% 到 2.5% 时，咱们认为这是一件善事，但如果您面前支付的价钱比 2021 年支付的价钱高 20%，这对您莫得多大匡助，您仍然要为生活必需品支付比当年多得多的钱。这只是另一种说法，东谈主们敌视通货彭胀，而且很容易接济原因。咱们真实能适度的是一个价钱总体上不会下落（通缩）的全国，除非在极点情况下，咱们不想冒这个风险。因此，我认为咱们不能能制定一个咱们将把价钱裁减 10% 傍边的框架，这不是咱们将要议论的事情。咱们基本上是在寻找跟着时刻的推移促进 2% 通货彭胀的最好相貌。你知谈，咱们在 2020 年所作念的改变现实上是围绕着堕入接近零利率时该如何作念而进行的更正。面前咱们远高于零利率，而且咱们可能仍然需要在咱们的框架中找到一种处理这种情况的方法，但也许主要的情形不再是咱们在处理灵验下限了，而且这将是一个看起来更像咱们在 2020 年之前领有的框架。

鲍威尔：

您为移交零利率下限而引入的用具之一是量化宽松，但您也使用量化宽松来料理金融市集的零乱，您是否会更具体地阐述您在进行审查时使用量化宽松的主见是什么？

在启动时，咱们险些老是将其用于金融市集功能，全球金融危机和疫情时间等于这种情况，而且咱们如实尝试在疫情时间阐述我方，而且咱们的阐述如实发生了变化，但我认为可以公道地说，咱们本可以更好地阐述咱们为什么这样作念，这是咱们意志到的并正在议论的事情。

问：

没联系于东谈主工智能的筹商是不竣工的。跟着东谈主工智能的快速发展，它可能会影响分娩力，可能会影响服务，有些东谈主说咱们将初次看到技艺性休闲以一种严重的相貌与东谈主工智能一齐出现。您对此有何倡导？它将如何影响好意思联储的翌日发展？

鲍威尔：

就像每个来往过它所能作念的事情的东谈主一样，它超出了我的遐想。我的兴味是，我一启动认为它就像一个更好的 Google 版块，但事实并非如斯，它就像一个更好的东谈主（大笑），我的兴味是，它可以作念令东谈主欷歔的事情。因此，问题是，在 250 年的技艺更正中，技艺不休发展，东谈主们纪念它会取代东谈主类工作，东谈主们会休闲，但事实并非如斯。或者在短期内可能是这样，但在历久内，它所作念的是提能手类分娩力，从而进步生流水平。那么，这种情况是否会摈斥比它创造的更多的处事岗亭？咱们只是不知谈。我的兴味是，20 年后您回想，情况是否会是东谈主们因为东谈主工智能而在处事中更灵验果？或者情况是否会是东谈主工智能依然取代了许多东谈主？我认为很难说，但它所能作念的事情如实相等了不得。而且，你知谈，咱们最近请了一位沃顿商学院的锻练来作念演示，你和它话语就像和一个东谈主话语一样，它会像一个东谈主一样恢复，而且它能作念的事情真的令东谈主欷歔。趁机说一句，这还处于早期阶段，他们说即使在翌日几年内也会带来更惊东谈主的龙套。因此，我认为它是翌日 20 年内最有可能给全国各地的经济带来巨大变化的两个或三个成分之一，而且我认为很难说它会如何发展。

问：

让咱们谈谈您的处事。一位进犯东谈主物也曾说过您的处事，“这是政府中最好的处事，您每个月去办公室一次，然后说让咱们望望，抛硬币。” 然后每个东谈主齐像对待天主一样挑剔您。您时时每天在办公室作念什么？这是否令东谈主感到舒服？我敢说这是否令东谈主陶然？您真的合计我方像个天主吗？（尬笑）

鲍威尔：

我情愿，我认为这是政府中最好的处事，我情愿这少量，我真的很心爱它。是的，我心爱这份处事，很幸运能为国度服务，这相等令东谈主感到谦善，因为你知谈每个东谈主齐会犯诞妄，只是经济相等难以预测，所有这些齐是真的。而且，你知谈，我作念了每个东谈主齐祈望我作念的事情，咱们如实比典型的行政东谈主员阅读更多，我的共事和我每天的日常处事齐包括阅读。至于成为天主，我想说咱们很走时有许多收入丰厚的月旦家，他们倾向于Diss咱们。因此，咱们不合计我方像个天主。

问：

好的，让咱们来谈谈更平常的事情。在阿谁办公室里，您主要和顺哪些要道方针？您会检讨哪些数据起首来匡助您作念出决定？

鲍威尔：

你知谈，我从劳能源启动提及。你知谈，劳能源市集数据比其他任何场所齐更多、更好、更可靠。而且数据量很大，你知谈，有新的处事岗亭、非农、工资、参与率，你可以将所有这些解析成不同的类别，有一百万个不同的东西。因此，劳能源市集数据量很大。如果你要进入经济学鸿沟，这是一个很棒的鸿沟，因为有许多事情可以作念。然后咱们也会检讨通货彭胀数据。你知谈，我会密切和顺全球发展，而且我会依期与我的全球同业交谈，以了解正在发生的事情。金融市集相等进犯，你知谈，你可以，而且最近咱们相等和顺货币市集、固定收益市集和股票市集正在发生的事情，正如你所祈望的那样。对我来说，我的布景更多的是在私营部门，而且当作别称投资者，在我的行状生存中占了很大一部分，我必须与局外东谈主交谈，了解他们所看到和处理的事情，这样智力真实地将所有事情筹商起来。你知谈，我只可检讨这样多数据，但是要真实地了解故事和讲述，更多的是与局外东谈主交谈，而且你知谈，遗闻数据如实有助于将事情筹商起来。

问：

是的，你说过昨晚与商界东谈主士交谈，了解中西部地区正在发生的事情。

让我来谈谈好意思联储的孤立性。您重申您计算在职期终局前继续任职，这天然让金融市集的许多东谈主感到宽心。政府或立法机构有哪些妙技可以向好意思联储施加压力？东谈主们是否应该纪念您离开后好意思联储的孤立性会受到挟制？

鲍威尔：

咱们的孤立性是法律礼貌的。在咱们的法则中，除非有方正事理，不然咱们不得被免职，咱们的任期很长，似乎是无绝顶的（哄堂大笑）。因此，咱们在法律上受到保护。你知谈，国会可以修改这项法律，但我认为莫得任何危境。好意思联储的孤立性得到了两党的肤浅援助，而且在两院齐有肤浅的援助。因此，我认为这不是一个问题。最高法院有一个案件，东谈主们可能在今天的报纸上读到过，最高法院可能会裁定，孤立机构的一般授权法是否可以包含一项要求，退却总统衔命委员会成员，除非有方正事理。东谈主们正在大齐挑剔这个案件。我认为这项裁决不会适用于好意思联储，但我不知谈，这是一个咱们正在密切和顺的情况。总的来说，好意思联储的孤立性在华盛顿和国会得到了肤浅的接济和援助，这才是真实进犯的。要道是咱们可以作念出咱们的决定，而且咱们将只根据咱们对数据的最好分析，以及什么是最好地完结咱们的双重授权主见的相貌来作念出咱们的决定，以便最好地为好意思国东谈主民服务。这是咱们唯一要作念的事情，咱们永远不会受到任何政事压力的影响。东谈主们可以说任何他们想说的话，这不要紧，这不是一个问题，但咱们将严格地在不议论政事或任何其他无关成分的情况下作念咱们该作念的事情。

问：

好的，我还偶而刻问终末一个问题。我知谈你们齐在想什么问题，那等于接下来你们将对利率弃取什么活动。但我不祥情你知谈，而且我不祥情即使你知谈你也会告诉我。因此，我不计算问这个问题。我想问的问题是更私东谈主的问题，在办公室里渡过了难过的一天，抛了一天的硬币后，您最想在家里作念什么？

鲍威尔：

你知谈，我会弹我的吉他，我会与我的孩子和孙子孙女进行 Zoom 电话会议，而且我也会不时去健身房锻练，以保持健康。

主理东谈主：

咱们需要你健康，咱们需要你健康。相等感谢鲍威尔主席。

请允许我代表芝加哥经济俱乐部感谢鲍威尔主席和拉詹博士进行如斯精彩的对话。您是国度的瑰宝，我但愿咱们所有东谈主齐能看到鲍威尔主席在咱们的交易和个东谈主生活中饰演着何等进犯的变装。感谢您共享您的进犯见识。

本文起首：智堡Mikko，原文标题：《鲍威尔讲话与问答实录》

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