尽管铜价已接近历史高位，但摩根大通以为紫金矿业的股票仍然“不贵”，并给出了“超配”（Overweight）评级。

紫金矿业21日公布的2024事迹革命高，流露财年扫尾了创记录的净利润，达到321亿元，同比增长52%。这一事迹主要收货于铜和金价钱的强劲表现以及理会的产量增长。

摩根大通在25日发布的研报中以为，黄金已成为漏洞盈利启动成分，孝敬了2024财年32%的毛利(2023年为26%)，主要收货于销售均价同比高涨28%；铜业务毛利同比增长29%，销售均价同比高涨14%。

研究金、铜产量稳步增长，上调公司A股目的价至25元/股

摩根大通指出，紫金矿业自产铜单元资本同比下落1%。净财务资本下落12亿元，使假贷资本率降至3.8%。研究2025年采矿单元资本将因工资资本上升、品位下落而略有上升，但紫金矿业在销售、管束和财务资本方面的雅致扫尾将营救持重的利润率表现。

此外，紫金矿业还盘算推算通过矿山膨胀和潜在的并购步履来扫尾理会的产量增长。叙述指出，紫金矿业在矿山膨胀方面有着雅致的记录，网贷况兼在资本扫尾方面表现出色，这将营救其改日几年8-10%的复合年增长率。

“研究2025年黄金产量将达85吨(同比增长17%)，铜产量将达115万吨(同比增长8%)。主要矿山扩建边幅包括卡莫阿三期(2025年研究产量同比增长32%)和巨龙二期(研究于2025年底投产)。”

把柄摩根大通的估值模子，研究紫金矿业A股的目的价为25.00元东谈主民币，隐含的1年期前瞻市盈率为13倍，EV/EBITDA倍数为8.9倍。

H股的目的价为23.70港元，隐含的1年期前瞻市盈率为12倍，EV/EBITDA倍数为7.7倍。摩根大通以为，尽管铜价已接近历史高位，但紫金矿业的估值仍然具有蛊卦力。

摩根大通研究，紫金矿业在2025年和2026年的编削后每股收益将分袂增长10%和13%，主要收货于铜和金价钱的积极预测以及公司的资本扫尾才能。

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