张仲景《伤寒杂病论》有云，“勤求古训，博采众方。”强调医者需泛泛学习前东说念主的教养，这与量化投资中通过历史数据转头端正、优化计谋的科学法子具有相似性。

　　马超合计，量化投资和医学两者皆依赖于统计学，从数据中索取端正并考据其有用性。此外，指数增强的中枢在于通过权重的超配和欠配完毕逾额收益，其逻辑与医学中的精确诊疗不谋而合：两者皆基于对“剂量”的精确转化（超配或欠配）来优化效果。

　　“Alpha收益的”三好“圭臬与医学的会诊和诊疗逻辑高度一致：通过全面评估公司品性（健康状态）、合理估值（拊背扼喉）和精确择时（诊疗时机），完毕逾额收益（最好疗效）。这种科学化的投资法子体现了量化投资的严谨性和系统性。”他谈说念。

鹏扬基金量化投资部副总司理马超

　　鹏扬基金量化投资部副总司理马超，同期具备量化私募的高频统计基因与公募的基本面基因，并酷好二者本领上和视线上的上风互补、有机蚁集。证据简历，马超曾任创金合信基金处分有限公司量化分析师、投资司理，珠海宽德投资处分有限公司投资司理，创金合信基金处分有限公司量化指数与海外部总监助理、基金司理。现任鹏扬基金处分有限公司量化投资部副总司理。

中证A500指数具有显耀投资价值

　　马超合计，中证A500指数具有显耀的投资价值，主要体面前以下几个方面：一是科学编制与泛泛遮掩：该指数编制科学，行业散播平衡，涵盖新质坐褥力、沪深港通等多方面，确保了指数的全面性和代表性。二是优质基本面与经久价值：中证A500的基本面坚实，经久投资价值高，收益风险比优于沪深300和中证500，2015年、2021年均创出历史新高。三是市值与权重上风：市值中位数介于沪深300和中证500之间，侧重中枢钞票，同期纳入二三级行业龙头，行业散播平衡，操作空间大，妥当指数增强计谋。四是商场代表性：指数遮掩的500只股票占全商场利润和分成的70%傍边，具有较强的商场代表性，是优质股票的聚拢。五是股息率与估值：刻下股息率3%傍边，估值处于中位数近邻，妥当红利投资计谋。六是成长性与质地：尽管包含较大市值股票，但历史数据泄漏其成长性可不雅，2021年归母净利润增速甚而优于中证500，ESG、成长、质地和股息率等维度发扬均佳。

　　全体来看，中证A500指数在行业平衡、基本面、收益风险比、商场代表性、股息率、估值和成长性等方面均发扬出色，是一个极具投资价值的指数。

　　量化指数增强居品旨在限定追踪舛讹的基础上力求逾额收益。马超示意，这一类居品在波动和回撤限定方面有我方的特质，既奴隶指数波动得到贝塔陈说，又通过力求作念出的逾额收益和严格的追踪舛讹处分，完毕了收益与风险的平衡。

　　居品自己的波动率与A500指数基本一致，因为指数增强居品会限定相对基准指数的追踪舛讹。在指数下降时，如若居品在该时段有逾额收益则不错一定进程上裁减波动率与回撤。

　　马超还指出，在逾额收益的波动率（即追踪舛讹）限定方面，居品通过精采化组合处分，力求将年化追踪舛讹限定在比基金公约条目的7.5%更低的规模内。居品在追求逾额收益的同期，相同酷好限定主动风险，体现了量化计谋的科学性和系统性。

作念量化投资犹如“治病问诊”

　　量化指数增强计谋的中枢在于以统计学为基础，通过数据转头端正并行使于投资决策，这一过程与医学推敲有着深入的相似性。

　　马超通过对比量化投资和当代西方医学指出，两者皆依赖于统计学，从数据中索取端正并考据其有用性。举例，当代医学通过临床检修（如双盲实验）考据药物的疗效，而量化投资则通过历史数据分歧样本（如“样本内”和“样本外”）来考据投资计谋的有用性。两者的推敲进程高度一致：领先提议假定（如某种因子能否带领投资或某种药物能否诊疗疾病），配资门户然后通过实验假想（如样本分歧或对照组实验）考据假定，最终将经过考据的论断行使于履行（如将新因子纳入投资框架或将新药参加临床使用）。

　　此外，量化投资与医学皆濒临“失效”的问题。马超合计，量化投资中莫得长久有用的计谋，就像药物可能因耐药性而失效一样，投资计谋也会因商场变化而失效。因此，两者皆需要赓续改造，用新的因子或药物替代失效的部分。这种动态转化的过程体现了科学推敲的实践。

　　终末，量化投资与医学在信任奉求方面也有相似性。马超强调，投资者将资金奉求给基金处分东说念主，正如患者将健康奉求给大夫，两者皆修复在专科信任的基础上。这种一脉相传的关系进一步突显了量化投资的科学性和可靠性。

　　“总体而言，量化指数增强计谋不仅是一种科学的投资法子，其推敲逻辑和履行过程与医学高度契合，展现了其严谨性和可握续性。”他提说念。

通过“超配”和“欠配”来完毕收益增强

　　具体到操作层面，量化投资通过指数增强计谋完毕逾额收益，其基情愿趣是通过对指数权重的“超配”和“欠配”来完毕收益增强。

　　马超分析合计，具体来说，如若通盘按照指数权类似制投资组合，理念念情况下不会产生逾额收益，也不会承担主动风险；而通过对指数权重进行主动的错配（即超配某些股票、欠配另一些股票），不错在超配部分产生一部分偏移收益（可正可负），同期在欠配部分产生一部分偏移收益（可正可负），两者相加酿成力求为正的逾额收益。这种错配机制类似于医学中的“精确诊疗”：大夫证据患者的具体情况转化药物剂量（超配或欠配），以达到最好疗效。

　　马超以中证A500指数增强居品为例，其80%以上的仓位需投资于指数成份股相等备选池（即A500规模内），剩余20%可投资于A500之外的股票（如沪深300中尚未被纳入A500的优质股票）。这种假想为主动处分提供了较大空间：既不错在A500成份股内进行超配或欠配，也不错驱散竖立A500之外的股票。比较之下，沪深300由于成份股数目较少（仅300只），行业聚拢度更高，超配和欠配空间较小，操作难度更大。而A500成份股数目多、行业散播平衡，为处分东说念主提供了更大的生动性和风险预算空间。

　　“指数增强的中枢在于通过权重的主动错配完毕逾额收益，其逻辑与医学中的精确诊疗不谋而合：两者皆基于对”剂量“的精确转化（超配或欠配）来优化效果。A500因其成份股数目多、行业分散，提供了更大空间，使得其指数增强的操作难度表面上低于沪深300，逾额收益后劲更大。”马超转头说念。

　　量化投资中Alpha收益的开始不错归纳为“三好”圭臬：好品性、好价钱、好时机，这一逻辑与医学中的会诊和诊疗过程高度相似。

　　马超示意，领先，“好品性”类似于医学中对患者健康状态的评估，通过财务报表（如成长性、现款流、毛利率等）和卖方分析师的预测阐发（如改日成长性瞻望）来判断公司的财务健康状态。关系词，财报信息更新频率较低（每季度一次），类似于医学搜检的周期性，因此需要蚁集更多动态数据（如分析师评级）来全面评估公司品性。

　　其次，“好价钱”类似于医学中的“拊背扼喉”，即证据患者的具体情况遴荐最合适的诊疗决策。在投资中，通过多维度估值来判断公司是否被低估：一是与自身历史估值比较（时刻序列估值）；二是与同业业公司比较（截面估值）；三是与改日预期利润比较（前瞻性估值）。惟有价钱合理或低估的公司才具备投资价值，正如惟有妥当患者的药物智商说明最好疗效。

　　终末，“好时机”类似于医学中的“诊疗时机”，即遴荐最好时刻点进行纷扰。在投资中，时机判断分为本领分析和事件初始两个维度：本领分析通过价量因子、股票格式等有预备判断买入时机，类似于通过医学搜检有预备细则诊疗时机；事件初始则通过大鼓动增握、公司回购、分析师评级上调等事件判断买入时机，类似于证据患者的突发症状转化诊疗决策。

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