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从一说念歇业提及——

最近，欧洲最大的能源电板厂商Northvolt晓谕恳求歇业保护，公司独创东说念主也汲取去职。而行动公司的第二大鼓舞，高盛将因此蒙受近9亿好意思元（约合东说念主民币65亿元）的损失。

缔造于2016年，Northvolt被以为是“欧洲宁德时间”，不到8年融资150亿好意思元，是欧盟缔造以来得回融资最多的创业公司。高盛行动进犯的投资东说念主，至少插足8.96亿好意思元，半年前还曾乐不雅地向LP示意来岁对Northvolt的投资价值将增长到6倍。

短短半年，唏嘘不已，高盛不得不向LP作出回复。“咱们和强大投资者雷同，对这一后果感到失望。”左证《金融时报》，高盛在致投资者的信函中示意，将在年底将这部分股份减记至零。

盛宴散场，警钟长鸣——始终对投资怀有敬畏之心，花好LP每一分钱。

烧光1000亿电板独角兽晓谕歇业

Northvolt一度被视为是“欧洲的但愿”。

2016年，PeterCarlsson离开特斯拉，回到他的家乡瑞典，与昔日共事PaoloCerruti共同创立Northvolt。Carlsson曾赴任于特斯拉全球供应链不断部门，是马斯克的中枢不断层成员。一个鲜少东说念主知的细节是——2013年雷军到访特斯拉时，Carlsson曾露面招待，并与雷军合影。

Northvolt的出生被委托厚望，其主见是设立欧洲自主的电板分娩才智，减少对中国、韩国和日本等亚洲电板公司的依赖。自缔造起，Northvolt便勾引全球普遍投资，包括瑞典政府、欧洲投资银行、高盛、贝莱德以及人人、良马等汽车巨头。公开贵寓自大，截止2024年，Northvolt共进行十多轮融资，总和超150亿好意思元（约合1000亿元东说念主民币）。

最近一轮发生在本年1月，Northvolt得回总和达50亿好意思元（约合360亿元东说念主民币）的债务融资，缔造欧洲史上最大范围的绿色贷款。彼时Carlsson示意，这次融资是欧洲能源转型的一个里程碑，资金将用于扩建瑞典工场，将产能扩大60GWh。

其实，Northvolt首先算计打算只在瑞典设立一家工场——2018年，Northvolt第一座工场在位于瑞典北部、北极圈边上的小镇谢莱夫特奥动工开建，2021年12月产出首个电板芯，这亦然第一块由欧洲原土电板公司进行全面瞎想、开拓和拼装的电板。

除此除外，包括良马、沃尔沃等欧洲著明车企也送来普遍订单，到2022年，Northvolt的客户订单量达到550亿好意思元。其时豪放无穷的Northvolt称得上是欧洲第一家果真意旨上的超等电板工场。

跟着滚滚不竭的融资进账，Northvolt飞速扩充激进的延长算计打算，在包括瑞典、波兰、德国、好意思国和加拿大等全球范围内布局电板工场。但无法遮蔽的是，Northvolt中枢工场的产能欺骗率极低，昨年在首座超等工场的电板产量还不到其梦想产能的1％。

加上电动汽车需求增长放缓，导致客户从头调节对电板的需求。本年6月，由于居品无法如期托福，良马取消了与Northvolt价值20亿好意思元的电芯采购公约，转手将该笔订单交给韩国三星SDI。

如斯各样，Northvolt冉冉堕入流动性危险。财报自大，公司在2023年蚀本了11.67亿好意思元，这一数字简直是上一年的6倍。

面对不时恶化的谋略景象和资金洞窟，Northvolt不得不作念出扶持门径：本年9月晓谕减员1600东说念主并推迟三家电板超等工场的修复算计打算。同期，独创团队寄但愿于从现存鼓舞那边筹集资金，但投资东说念主们失去了信心，谈判均以失败告终。

别无汲取之下，Northvolt只可在好意思国恳求第11章歇业保护。而昨年约莫这个时候，Northvolt还曾露出2024年或2025年IPO上市的算计打算。

刻下这家也曾融资超1000亿元的超等电板独角兽账上，只剩下3000万好意思元现款——仅够运营一周傍边，债务高达58亿好意思元，是本年在好意思国恳求歇业欠债最多的公司之一。Northvolt浪掷品资金的速率，令东说念主震恐。

“过后看来，咱们对完了标的的本领表过于唯利是图了。”Carlsson反念念，应该早点踩下一些延长阶梯的刹车。

目睹他高楼起，目睹他大厦倾。Northvolt晓谕歇业之际，独创东说念主PeterCarlsson也晓谕去职。留住也曾为之拥趸的投资东说念主，风中凌乱。

65亿泡汤，高盛致信LP

高盛首当其冲。

2019年，高盛初次投资Northvolt，其时与德国汽车制造商人人等其他投资者一说念领投10亿好意思元B轮融资。有了这笔钱后，Northvolt才得以在瑞典北部建造第一家工场，并推动翌日的延长。

之后的五年里，高盛参与了这家电板独角兽的多轮后续融资。左证《金融时报》：

高盛旗下两只收购基金WestStreetCapitalPartnersVII和WestStreetCapitalPartnersVIII阔别向Northvolt投资了4.07亿好意思元和3.46亿好意思元；

HorizonEnvironmentandClimateSolutions1是高盛发起的一项成长型股权战略，是其首个特意投资表象和环境惩办决议的径直私募市集战略，配资门户据悉该基金向Northvolt投资了1.16亿好意思元；

还有一只名为StoneBridge2020的基金投资了2700万好意思元。

如斯一来，高盛至少出资Northvolt8.96亿好意思元，抓有19%的股份，是这家欧洲“电板一哥”的第二大鼓舞。

也曾重金押注的独角兽濒临倒闭，高盛并不愿意。昔日几个月中，高盛一直在与Northvolt的客户、贷方和鼓舞谈判，以得回短期过桥融资，沉稳这家电板制造商的财务景象，重组其本钱结构并筹集耐久融资来撑抓修改后的生意算计打算。

但昭着后果并不尽如东说念主意。高盛在一封致投资者的信函中示意：“尽管咱们行动少数鼓舞作念出了盛大费力，试图让Northvolt的各个鼓舞达成一致，但并未找到全面的惩办决议。”

这也意味着，高盛近9亿好意思元（约65亿元东说念主民币）的投资打了水漂。而在半年前，其曾乐不雅地跟LP示意“对Northvolt的投资价值是其购买价的4.29倍，到来岁这一数字将增长到6倍”，变化之大，令东说念主哗然。

法庭文献还自大，高盛的投资银行部门亦然Northvolt的债权东说念主，后者欠高盛近480万好意思元。

“咱们和许多投资者雷同对这一后果感到失望。”高盛不得不给LP一个打法，“这是通过高度多元化的基金进行的少数股权投资，咱们的投资组合有引诱度轨则，以裁汰风险。”高盛算计打算在年底前将其8.96亿好意思元的投资减记为零。

虽然，行动Northvolt最大鼓舞，人人汽车抓有21%的股份，刻下正靠近与高盛访佛的蚀本。同期由于抓有价值3.55亿好意思元的可调节债券，人人汽车被列为Northvolt的第二大债权东说念主。

一石激起千层浪，一些投资者怀恨称，高盛和其他基金戮力推动他们出资Northvolt，而刻下这种情况加上Northvolt的歇业，可能会影响他们赓续撑抓绿色转型的意愿。

统统钱打了水漂，这简直成为Northvolt死后投资东说念主集体反念念的一笔投资。

2024，剩者为王

警钟响起。

“过早成为独角兽，可能是一种怀念。”这句由独角兽观念发明东说念主AileenLee提议的预言，正在酿成实践，一批独角兽仍是难以为继——估值融不到下一轮，走上财务失衡，融资受阻，最终歇业的说念路。

沟通机构PitchBook发达自大，全球有跳动400家独角兽公司，自2021年以来莫得筹集到新一轮资金，占独角兽初创企业的三分之一。为此，有投资东说念主提议一个不雅点——1/3独角兽已死，仅仅秘不发丧。

一些公司汲取在现款残害之前倒闭，将剩余的资金返还给投资东说念主，而更多公司则堕入“僵尸”步地——活命下来但无法发展。

“本年是至少十年来初创企业最贫瘠的一年。”为硅谷初创企业提供金融奇迹的Carta足下在LinkedIn上写说念，截止10月，其平台上融资至少1000万好意思元的初创企业中，本年已有87家倒闭，是2022年全年倒闭数目的两倍。

目睹这一幕幕，死后投资东说念主的心绪更为复杂——退不出去，投出去的钱泡汤了。

左证PitchBook和NVCA的数据，好意思国老牌独角兽企业刻下市值约为2.5万亿好意思元，这些公司中有近40%被私募股权投资机构至少抓有了9年，这昭着牵累了VC/PE基金的IRR，并轨则了基金给LP的DPI分拨。

为此，好多VC基金运行调节战略，评估值得扶持的年青公司，并敦促其它公司关闭或出售。

“咱们王人应该作念宛转到更多失败音书的准备，”好意思国一家私募股权基金的LP指示，“拿到的钱越多，后遗症就越长。”

相似的一幕也在咱们身边献艺。2024已行至年末，创投圈氛围依然低迷，投资机构深陷退不出、严慎出资、募资难的窘境，寒意早已传导至创业者，莫得造血才智的创业公司刻下岌岌可危。

“我会在夜深接到电话，企业家说快发不出工资了。”

一家头部东说念主民币基金大佬曾如斯谈到，许多相貌会碰到资金链断裂的问题。行动投资机构，要不要出钱救企业？不救，相貌可能就会失败，之前的投资就吊水漂了，这对投资组合组成了不小的压力。

当钱比以往更贵，企业的现款流正在成为全球空前心疼的中枢绪划——现款流是一家企业的生命线。

熬下去，惟有在牌桌上，才有契机。

• 高盛
• 承认
• 65亿
• 调水
• 飘了